Управление долгом и кредитные рейтинги

Долговой портфель

При финансировании своей деятельности «Газпром нефть» полагается как на внутренние источники финансирования, формирующиеся за счет доходов от операционной деятельности, так и на заемные средства. При определении соотношения заемного и собственного финансирования в структуре капитала Компания стремится к достижению оптимального баланса между общей стоимостью капитала с одной стороны и обеспечением финансовой устойчивости в долгосрочной перспективе – с другой.

Основные принципы управления долговым портфелем

Компания придерживается достаточно консервативной политики в области привлечения заемного финансирования. Одним из ключевых принципов долговой политики является обеспечение высокой финансовой устойчивости, важными показателями которой являются значения коэффициентов «Чистый долг / EBITDA» и «Консолидированная финансовая задолженность / EBITDA», рассчитываемые по Группе «Газпром нефть». В соответствии с условиями кредитных соглашений Компании значение коэффициента «Консолидированная финансовая задолженность / EBITDA» не должно превышать 3. По состоянию на конец отчетного периода (а также в течение пятилетнего периода, предшествующего отчетной дате), значение коэффициента было ниже порогового значения.

Значение коэффициента «Чистый долг / EBITDA» по состоянию на 31 декабря 2020 г. составило 1,3. Другие условия кредитных соглашений и эмиссионной документации по облигациям и еврооблигациям в отчетном периоде также были соблюдены в полном объеме.

Информационная прозрачность долговой политики обеспечивается посредством раскрытия результатов деятельности по управлению долговым портфелем Группы «Газпром нефть» на официальном корпоративном сайте Компании. В отчетном году Компания поддерживала актуальность соответствующего раздела веб-сайта.

Основные инструменты долгового финансирования

По состоянию на конец 2020 г. долговой портфель Группы «Газпром нефть» включал в себя такие инструменты заемного финансирования, как двусторонние кредитные линии (в том числе возобновляемые), локальные облигации, еврооблигации и кредит под гарантию Экспортного кредитного агентства (ЭКА). Кроме того, Компанией реализовано несколько сделок проектного финансирования.

При привлечении долгового финансирования Компания учитывает характеристики финансируемой деятельности и конъюнктуру рынков долгового капитала. Диверсифицированная структура долгового портфеля Группы «Газпром нефть» позволяет сохранять гибкость заемной политики в условиях волатильности рынков долгового капитала.

В 2020 г. Группа «Газпром нефть» осуществила привлечение кредитов и займов на совокупную сумму 118,3 млрд ₽ (с учетом краткосрочных заимствований), в том числе:

  • размещение локальных облигаций на сумму 30,0 млрд ₽, в том числе размещены облигации с рекордно низким купоном 6,2 % в объеме 10,0 млрд ₽;
  • выборки в объеме 88,3 млрд ₽ (с учетом краткосрочных заимствований) по кредитным соглашениям.

В 2020 г. Группа «Газпром нефть» осуществила погашение кредитов и займов на совокупную сумму 129,4 млрд ₽.

Группа «Газпром нефть» на регулярной основе реализует мероприятия, направленные на оптимизацию структуры и характеристик долгового портфеля. В рамках данных мероприятий в 2020 г. были достигнуты договоренности об улучшении условий действующих кредитных линий, а также были осуществлены внеплановые досрочные рефинансирования заимствований на сумму 100,0 млрд ₽.

В условиях благоприятной рыночной конъюнктуры на рынках заемного капитала Группе «Газпром нефть» удалось добиться снижения средней процентной ставки по долгу с 6,18 % (по состоянию на конец 2019 г.) до 5,13 % (по состоянию на 31 декабря 2020 г.), при одновременном увеличении среднего срока погашения долга с 3,18 г. (по состоянию на конец 2019 г.) до 3,23 г. (по состоянию на 31 декабря 2020 г.).

В результате реализованных в течение года заимствований и погашений и изменения долга других компаний Группы «Газпром нефть» долговой портфель Группы «Газпром нефть» за отчетный период составил 784,2 млрд ₽ (по состоянию на 31 декабря 2020 г.).

Структура долгового портфеля (млн ₽)

Ключевые характеристики долгового портфеля

В структуре долгового портфеля Группы «Газпром нефть» по сроку погашения преобладают долгосрочные заимствования, при этом в 2020 г. доля долгосрочных кредитов снизилась с 95,8 % на 31 декабря 2019 г. до 94,2 % на 31 декабря 2020 г. на 1,6 %, что позволяет минимизировать риски невозможности рефинансирования задолженности в 2021 г.

Валютный риск Группы существенно снижается ввиду наличия активов и обязательств, которые выражены в иностранной валюте: текущая структура выручки и обязательств действует как механизм хеджирования, где разнонаправленные денежные потоки компенсируют друг друга. Группа применяет учет с использованием метода хеджирования в отношении денежных потоков, выраженных в иностранной валюте, для предотвращения нестабильности показателей прибыли и убытка. По состоянию на 31 декабря 2020 г. доля рублевых заимствований составляет 54,19 %. Доли валютных заимствований в долларах США и евро составляют соответственно 28,53 и 17,26 %.

Увеличение доли долга в евро и долларах США объясняется курсовыми разницами вследствие обесценения рубля.

Структура долгового портфеля по валютам (%)

График погашения долга

В соответствии с графиком погашения долга Группы «Газпром нефть» на 2021–2022 гг. ожидается снижение нагрузки по рефинансированию долга.

График погашения долга Группы «Газпром нефть» (млн ₽)

Возможные инструменты привлечения финансирования в 2021 г.

Группа «Газпром нефть» не только выполнила программу финансовых заимствований в 2020 г. с использованием наиболее эффективных инструментов, но и предприняла ряд важнейших шагов для обеспечения возможности привлечения финансирования в 2021 г., подписав несколько кредитных соглашений с банками.

В 2021 г. Компания намерена продолжить работу над повышением эффективности управления долговым портфелем за счет выбора наиболее оптимальных инструментов заемного финансирования с учетом актуальных условий и конъюнктуры рынка (в том числе, но не ограничиваясь: облигации, банковские кредиты, проектное финансирование).

В рамках зарегистрированной в 2018 г. мультивалютной программы биржевых облигаций Компания имеет возможность при возникновении потребности оперативно организовать выпуск биржевых облигаций сроком до 15 лет и общим объемом до 95 млрд ₽ в эквиваленте включительно, в рамках зарегистрированной в 2015 г. программы доступный для выборки лимит составляет 5 млрд ₽ (срок облигаций – до 30 лет включительно). Кроме того, в рамках мультивалютной программы краткосрочных облигаций со сроком обращения до 364 дней Компания имеет возможность организовать выпуск биржевых облигаций объемом до 50 млрд ₽ в эквиваленте включительно.

Кредитные рейтинги

В течение 2020 г. рейтинговые агентства S&P, Moody’s, Fitch и АКРА подтвердили, что все кредитные рейтинги Компании находятся на инвестиционном уровне «со стабильным прогнозом». Это подтверждает финансовую устойчивость Компании в беспрецедентных условиях падения цен и спроса на нефть.

Кредитные рейтинги ПАО «Газпром нефть»